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中关村的第一批创业公司上市，花了将近20年时间，第二批公司上市仅用了不到四年。这里有近百家估值超过十亿美元的独角兽企业。现在，这个速度还在变得越来越快。中关村从一个科技改革示范区，通过一代又一代的科研工作者创新奋斗，在这片热土上诞生出一个又一个奇迹，并把这股中关村精神，以星火之势扩散到整个中关村周边地区、整个北京、甚至全中国。

（6）缺少有利于长期资本形成的合理税制。对此现状，《报告》从三个方面对我国现代资本市场建设提出了政策建议：一是提升立法站位，全面构建资本市场基础性法律规范。二是推动机构监管和功能监管协同，建设现代行业治理体系。三是要改革资本市场税制。以下内容为《2018·径山报告》分报告六《现代金融体系中的资本市场改革》摘要。

⚑【资金·众寡】政策助力，内外资共振改善流动性。金融稳定发展委员会和国常会连续释放维稳信号，提振市场情绪，融资客投资热情延续，融资余额持续明显回升，降准落地有望提振融资余额继续回升。北上资金在连续纳入国外指数和扩容预期下，流入规模明显扩大，内外自共振助力A股走出五连阳。北上资金的行业偏好在上周有较明显变化，集中增持金融、家电，而对农林牧渔的偏好有所减弱。未来在A股集中纳入国际指数和扩容的预期下，北上资金有望延续流入。另外，重要股东减持动力增强，减持规模有所扩大。

另外，特别提款权（SDR）即为IMF于1969年创建，是一种国际储备资产，用于补充成员国官方储备。2015年11月，IMF决定将人民币纳入SDR货币篮子，自2016年10月起，人民币与美元、欧元、日元、英镑一起构成SDR一篮子货币。迄今为止，基金组织向成员国分配了2042亿特别提款权（相当于大约2910亿美元）。

破茧重生——鹏华基金2019年权益市场展望核心结论回溯历史，否极泰来。统计2005年以来的市场表现，在市场多个指数出现10%以上跌幅的年份，次年主要指数实现正收益均为大概率事件。典型如：05年（差）—06年（大幅正收益）；08年（差）—09年（大幅正收益）；11年（差）-12年（小幅正收益）；16年（差）-17年（多数指数正收益）。市场在过度悲观的情绪释放后，往往都能迎来一轮修复。

在证券发行过程中，发行公司和中介机构表面上遵循了信息披露的真实性、准确性、完整性要求，实际上，发行公司和中介公司通常会花费很多精力粉饰报表，使其满足监管要求。实践中发现大量欺诈发行、带病上市，保荐机构只荐不保，会计师、律师伙同造假，信息披露不真实、不及时、不准确等问题。我国《证券法》及相关监管规章侧重于通过严格的实质审查程序约束行业主体诚信行为，通过法律和政府的强制力维护资本市场信用秩序。投资者出于对公权力的信任与依赖，往往认为政府对发行申请的批准意味着对公开文件的真实性和证券的合格性作出了肯定的结论，将投资风险归责于政府，助长了大量违法机构及个人的侥幸心理。实践中，PE突击入股、利益输送、市场操纵、内幕交易案件往往呈高发态势，市场操纵已经由交易者的单独操纵向与大股东、上市公司相勾结的合谋操纵发展。这些严重侵害投资者、损害资本市场根基的现象不绝如屡，其根源就在于投资者与上市公司之间、证券期货经营机构与上市公司之间、以及证券期货经营机构与其他市场中介服务机构之间，虽互为对手方，但缺少约束失信的市场选择机制和行政司法惩戒机制，包括制度化退市、严厉的行政刑事制裁和对投资人的司法救助等。